本年以来，港股商场迎来一轮新股上市潮，多家“硬科技”公司的上市体育游戏app平台，诱惑稠密机构布局。

　　近日，中邮搭理、工银搭理等多家搭理公司晓示，参与兆易翻新、壁仞科技、MiniMax、智谱等港股IPO（首发）基石投资，大齐录得较大幅度的收益。

　　在低利率环境络续压制传统固收钞票收益的布景下，银行搭理公司正加速拓展权利投资规模。证券时报记者瞩目到，自2025年3月起，已有至少6家搭理公司参与A股IPO网下配售或港股IPO基石投资。现阶段，“固收+打新”已成为持重增厚居品收益的巨大策略之一。

　　聚焦“硬科技”赛谈

　　现时，银行搭理参与IPO打新的设施显豁加速，头部机构发达较为超越。近期，工银搭理、中邮搭理接踵在旗下公众号浮现参与港股IPO新股投资最新进展，投资主见障翳半导体、东谈主工智能、生物制药等新兴产业。

　　据工银搭理浮现，2025年以来该公司已累计参与港股IPO投资逾越25笔，终结1月中旬，加权收益率已超50%。值得一提的是，2025年末至2026年头，港股商场步入新股密集刊行期。工银搭理示意，在稠密拟上市企业中锁定10只优质港股IPO模式并完成布局，终结1月16日，10笔投资一齐达成正申诉，单笔最激越幅达165.45%。

　　具体来看，工银搭理参与的港股IPO模式涵盖多个前沿赛谈，包括AI大模子企业MiniMax、智谱，终结1月16日，二者上市以来累计涨幅辞别达165.45%和115.15%；AI制药企业英矽智能，累计涨幅达129.52%；以及国产GPU企业壁仞科技等。此外，其还参与了兆易翻新、精锋医疗、瑞博生物等企业IPO模式。

　　中邮搭理近日浮现，终结2025年末，公司累计参与港股基石及锚定投资19笔，投资鸿沟16.49亿元，举座浮盈超40%，已完成宁德时间、三花智控、奇瑞汽车等科技型企业投资。2026年开年以来，公司又参与澜起科技、MiniMax、壁仞科技等主见，多个基石重仓模式上市首日大涨。此外，中邮搭理近期累计调研企业超70家，障翳TMT、先进制造、新兴蹧跶、医疗保健等领域。

　　除了港股商场，还有多家搭理公司活跃于A股IPO网下配售机构名单之中。

　　据证券时报记者统计，终结2026年3月4日，宁银搭理、兴银搭理和光大搭理三家公司累计参与A股上市公司初步询价门径96次（含兼并上市公司），并达成85次的告佳音价。其中宁银搭理、兴银搭理辞别告捷获配42次和34次。

　　“固收+打新”策略渐成主流

　　跟着IPO打新成为银行搭理权利投资布局的巨大捏手，“固收+打新”策略正在成为含权搭理居品增厚收益的巨大模式。

　　一位券商分析师此前对质券时报记者示意，搭理公司加速布局IPO投资背后，是战略复旧与商场环境的双重激动。从商场层面来看，低利率环境激动搭理资金寻求收益增强，“固收+”策略中权利钞票设置的巨大性权臣飞腾。

　　兴银搭理一款打新策略居品的投资司理示意，含权搭理居品投资首要在于适度风险，减少回撤与波动，以达成足够收益为方针；另一方面，以相对低的风险力图取得可不雅的权利收益。

　　以工银搭理某款以港股IPO策略为亮点的居品为例，其居品阐发书涌现，该居品为固收增强型，主要投资债权类钞票，并通过参与港股IPO模式达成收益增强。据该居品2025年三季报先容，该居品策略“精选境外IPO模式，同期积极寻找恰当居品阐发书条目的高级第固定收益钞票及具备性价比的其他权利类钞票”。

　　从实践来看，与公募基金参与IPO打新不同，银行搭理主要依托以债券钞票为底仓的搀杂类居品、“固收 +”等含权居品参与网下打新，仍以足够收益为中枢导向，追求恒久持重申诉，目的是在债券投资基础上达成收益增厚。

　　仍濒临多重挑战

　　尽管参与IPO打新为银行搭理大开了收益思象空间，但激越之下，投研订价、风控合规及资源资质等方面的中枢挑战仍是超越。

　　在A股IPO网下打新的参与机构方面，证券时报记者查询中国证券业协会官网发现，已注册成为网下投资者的银行搭理公司有10家，较旧年新增1家，包括招银搭理、兴银搭理、光大搭理、工银搭理、交银搭理、民生搭理等1万亿鸿沟以上的搭理公司，占搭理公司总额仅约30%，本色参与的仅占约10%，这也意味着将来搭理打新队伍有待进一步扩容。

　　华宝证券分析师蔡梦苑合计，搭理公司参与打新仍濒临多重履行挑战，一是权利投研才气尚在修复，新股订价与追踪才气有待晋升；二是网下打新所需的权利底仓，与现时银行搭理居品权利投资占比不及的近况之间存在矛盾；三是客户低风险偏好与新股潜在波动性存在错配，可能会触发鸠合赎回。

　　蔡梦苑示意，为嘱咐上述风险，搭理公司需络续强化投研才气、履行漫衍设置，通过“长周期钞票+高流动性储备”的居品联想缓释流动性压力，同期加强顺应性治理与投资者阐发注解，陶冶感性投资范式。

　　还有受访者合计，银行搭理参与IPO网下打新进程较慢，可能与新股投资轨制与投研才气体系的搭建尚未到位干系，具体包括但不限于建立新股磋商机制、投资有联想机制、诞生相应东谈主员岗亭、制定专项操作经由等。

　　中邮搭理董事长吴姚东旧年8月撰文指出体育游戏app平台，证监会、上交所已明确在参与IPO优先配售、新股申购和上市公司定增等方面赐与银行搭理、保障资管与公募基金同等战略待遇。然则，银行搭理参与并购重组业务受到类信贷模式制约、在交往所径直刊行ETF旅途欠亨等问题仍待处分。