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　　资格了邻接三年科技股矍铄薪金但也伴跟着剧烈波动的行情后，跟着2026年的周边，华尔街的焦点正从单纯的硬件炒作转向对东谈主工智能投资薪金率的深度注视以及商场广度的握续性。

　　据高盛顶级科技往复员Peter Callahan发布的最新瞻望陈述，尽管纳斯达克100指数在2025年最终高涨超过20%，但这并非是“狂放躺赢”的一年。Callahan指出，天然“Mag 7”在2025年联想孝顺了约3.5万亿好意思元的市值增长，但这一增速相较于2024年的5.4万亿好意思元和2023年的4.8万亿好意思元已露馅放缓迹象，且商场里面的分化达到了极高水平，纳斯达克100指数中超过30%的要素股以跌势收官。

　　跟着投资者日益关注生成式AI（GenAI）在以前12个月能否结束其不菲的成本开销本旨，商场情谊正在发生巧妙调遣。Callahan强调，刻下的申辩中枢在于AI基础门径开销的旅途——举例左证英伟达的数据，到2030年每年可能达到3万亿至4万亿好意思元——是否具有可握续性，以及这种多量插足何时能调遣为切实的分娩力普及。

　　为厘清这一复杂的商场环境，Callahan列出了决定2026年科技股走势的十个中枢问题。这些问题不仅关乎具体的板块轮动，更波及了宏不雅经济与本事周期的根底逻辑。

　　决定2026年走势的十大概津问题

　　Callahan在陈述中明确提议了以下十个将在2026年主导商场叙事的问题：

AI申辩将引向何方？ 焦点是否会移动至“物理AI”（机器东谈主、自动驾驶汽车、智能眼镜）？哪些公司将成为分娩力普及的赢家？监管与投资薪金率（ROIC）将怎样演变？ （应用）软件公司怎样配置估值？ 以前12-24个月内，软件行业将濒临何种悬顶之剑？是席位订价形状的拆伙、智能体（Agents）的兴起、使用率问题，如故诳言语模子（LLM）带来的商品化竞争？ 苹果公司的故事线是什么？ 进入2026年，苹果是留心性增长股如故AI叙事？折叠屏手机能否成为催化剂？为何App Store的增长在放缓？ 巨额商品超等周期的世俗影响是什么？ 磋商到DRAM、HDD、NAND等存储居品以及黄金、白银、铜的价钱走势，供应弥留还有哪些领域？谁能消化价钱高涨，谁又无法承受？ GenAI鞭策的“后果”意味着什么？ 如若这意味裁人，商场会将其视为分娩力普及的利好，如故对经济和非农劳动数据变成压力的利空？ 在利润率和竞争申辩中，哪些互联网公司最值得买入？ 比如投资者正在强烈申辩META等公司的出息。 周期性行业的转变点是否到来？ 2026年是否会见证住房、买卖地产（CRE）、邻接三年低于50的ISM数据、模拟芯片或汽车行业的周期性回转？ 硬件与半导体AI股票能否再次领涨？ 如故对于毛利率、开销可见性或竞争加重的申辩会压制商场情谊？ 商场对诳言语模子（LLM）的意见将怎样演变？会走向“商品化”吗？是多方参与者的竞争商场，如故少数玩家主导？是通用东谈主工智能（AGI）如故超等东谈主工智能（ASI）？中国模子将饰演什么变装？是走向居品化落地，如故停留在“原始智能”的比拼？ 当今的盲点是什么？ 什么是当今无东谈主说起但2026年将成为共鸣的话题？是代理买卖（Agentic commerce）、SaaS股的记忆，如故AI分娩力的具体用例？

　　2026年瞻望：寻找第二繁衍品与均值记忆

　　操心2025年，商场最显赫的特征是“分化”。Callahan指出，尽管指数层面波动率较低，但个股波动率极高。天然科技股全体发扬优异，但半导体与收罗基础门径板块以扫数上风领跑，被视为投资者最拥堵的赛谈；比较之下，电信、支付和应用软件板块则发扬滞后。

　　瞻望2026年，Callahan以为纳斯达克100指数的薪金出息已经持重，但收益可能更倾向于上半年。这是因为指数近期资格了一段期间的盘整，且面对如AI开销可握续性等“忧虑之墙”，这种低预期往往成心于股市攀升。

　　在投资主题上，Callahan建议关注商场的“扩大化”往复，即资金从拥堵的AI基础门径股流向其他领域。他以为，投资者将在2026年寻找AI的“第二繁衍品”——即那些行使AI裁汰成本、编削居品发现或运转新收入流的折价股票，而不单是是“卖铲子”的硬件供应商。

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背负剪辑：何俊熹 体育游戏app平台